春节后，债市风险因素陆续暴露，投资者谨慎情绪有所蔓延，然而收益率并未显著上行，波动率持续收敛。由于对长端收益率下行预期弱化，债券组合的久期调整反而导致信用利差有所收窄。对债券市场维持谨慎态度，“两会”召开将进一步明确财政扩张和稳增长的决心，而债券供给压力、资金供给的不稳定因素仍然需要保持警惕。